> For the complete documentation index, see [llms.txt](https://maikefeng.gitbook.io/invest-guide/llms.txt). Markdown versions of documentation pages are available by appending `.md` to page URLs; this page is available as [Markdown](https://maikefeng.gitbook.io/invest-guide/ch.3-tech-analysis/untitled-2.md).

# 波浪？科學？玄學？

![套套邏輯](/files/-LtF4aIWSxQ4Ooq7OU_z)

當科學家提出某種假說時，必須要提出很多潛在的問題，探討這樣的理論有沒有道理，直到確認這個假說具有充分的解釋力後，才能成為理論。在驗證的過程中，簡單的假設會勝過複雜的假設，因為比較容易推翻，也比較容易去運用，唯有可以被其他人否定的假設，才能成為好的理論，換句話說，若理論無法被證偽，都不能算是科學理論。\
\
市場中有許多被視為理所當然的理論，被無數的交易者視為理所當然，但完全無法接受考驗，舉常見的一個說法：「股票為什麼會上漲，就是因為它正在上漲；股票為什麼會下跌，就是因為它正在下跌。」這個說法其實只是套套邏輯，正因為其不可能被推翻，因此也沒有任何解釋能力，但有不少人會將這個論點視為「要去買正在上漲的股票。」\
\
再來說有名的市場效率理論，其原始理論是：市場價格已經把所有的訊息給消化進去，因此投資人無法從觀察市場價格的波動，去預測未來的價格。但這個理論在圖表分析師的口中卻變成：因為市場價格包括了所有的訊息，所以只要觀察價格，就可以知道未來的走勢。很有趣的語言遊戲，不是嗎？\
\
讓理論無法被證偽的另外一個方式，則是將理論儘量的模糊化，使其在任何狀況下都說的通。在股市當中，這類理論最有名的就是艾略特波浪理論。艾略特本人出過兩本關於波浪理論的書，第一本是「波浪理論」，第二本叫做「自然定律—宇宙的奧秘」。有一點希望大家注意的是，他在第一本書當中採用的是觀察與歸納的方式，得出了自然現象都有循環的特性這個結論，我對這個結論其實沒有意見，因為任何人觀察歷史走勢之後，都可以得到同樣的結論。\
\
但在第二本書當中，由歷史觀察得到的理論，卻升級成科學定律，是市場的「真理」，所有的走勢與轉折都可以靠黃金切割和費氏數列計算出來，也正因其強調市場可預測，波浪理論從此一躍成為技術分析的主流之一，但這類方法真的能有效被運用嗎？去詢問任何統計學者，他們大概都會告訴你答案是否定的。但是就和占星學者和樂投專家從來沒有消失一樣，波浪理論直到現在依然興旺，這種將交易提升到玄學的論調，總是能吸引某些追求「真理」的交易者。\
\
艾略特波浪理論的重點在於，市場走勢具有循環的特性，但了解這類明顯的現象，並沒有辦法替你帶來什麼超額的報酬。要從這些循環中獲利，你必須知道這些價格循環的週期與幅度，要去預測這些，艾略特給我們的答案是費波納西數列和黃金分割。常看到第四台的老師指著線圖，口沫橫飛的說：「接下來即將進入第三波主升段，持股要抱牢。」「根據黃金分割，這一波的滿足點為XXX點。」「這裡是第五波的延伸波，走勢會震盪。」但有趣的是，十個大師可以畫出十種波浪，大家都會認為自己才是正宗，事後也總有一種說得通。波浪理論就好像在遊戲裡開了無敵外掛一樣，因為「理論沒有錯，是分析的人用錯了方法。」

### **決戰台股波浪大師**

這個故事可以回溯到2008年的某網路討論版，當時某位在業界頗具盛名，每月定期在網路上出刊預測行情的波浪大師，在這邊稱他m大師好了。他在6月時運用波浪理論計算出了台股的4種可能走勢，其中最差的狀況也不會跌破7000點，還很大膽的表示，如果有人對台股有以上4種走勢之外的看法，代表他波浪學的不到家，莫非定律不存在發生的可能性。我對這種獨斷的說法感到懷疑，因此發文詢問：\
\
\*為方便閱讀，我的發文採粗體，其他人的回應則未加粗\
\
\&#xNAN;**『有點小問題想請教，請問m大在2000年時，有預見到台股會從10393跌落到2001的3411嗎？更極端的例子是90年的12682->2485，老實說我不認為這可以靠波浪算，為何在這個地方，可以如此篤定不可能歷史重演呢？**\
\
**要是未來出現了往上突破7604隨後卻又破底的狀況，又該怎麼作？當然這只要靠停損就可以搞定，但是這跟亂數決定要在哪邊作多，然後擺個移動停損利，似乎沒有很大的差別？**\
\
**若是大部位又沒有配合一定的資金控管，當「萬一」發生時該如何是好？（例如破6135才開始回升）但若是顧及風險，部位沒有那麼大，那麼這些戰略，跟摸著石頭過河的差別又在那邊？』**\
\
他的回答很直接：「只有一萬：百分之一萬不會發生，沒有萬一」「我不覺得做肯定對的事，叫做摸著石頭過河」「你問我為什麼一定不會那樣？很抱歉，我沒有答案，因為書是這樣寫的，盤到目前也沒有出現異常，我就不會去想，一切上帝自有定奪。」\
\
但接下來的幾個月間，大盤不斷的下挫，m大師也不斷的「修正」自己的看法，但在月刊上始終看多，直到十月底才在某篇推文中說自己在9月初已經轉空。我實在看不下去這種幾近是硬凹的行為，於是我又發了一篇文：\
\
\&#xNAN;**『可能是用字的問題吧，m大之前所說「百分之一萬不會發生」的狀況發生了，「唯一解」也出現了例外。如果當時照m大所說「做肯定對的事」，甚至去放大槓桿，而沒有停損（認錯）的配套措施，現在恐怕會很慘，所以對於m大堅信的必然，我個人抱持著懷疑的態度。**\
\
**台股根據5月號的規劃，是在8400-8600見底，此處為最後上車機會；**\
**6月號把低點區下移到7011-7236，應持續加碼；**\
**8月號寫6708不見得是低點，但最多再殺700-1000點便會回升；**\
**9月號又重新把低點規劃在6267-5565區間。**\
\
**即使從5-8月都不進場，但要是照9月號規劃在6200以下持續加碼，以現在4500不到的指數，不用槓桿可能都損傷慘重，如果大膽動作，放大槓桿更不用說。當然m大可能完全不照自己的規劃做，甚至9/1後反手放空大賺一票，這我完全相信，因為我也常這樣，個人向來不太相信「自己的看法」。**\
\
**只是這樣做的話，就如同我前文所問的：規劃的目的何在？跟摸著石頭過河又有什麼差？從頭看多到尾，總有一天會摸到底，只是可能要經歷很長一段的痛苦時光。長線我也是個死多頭，但僅限於在季線之上，電梯向下的時候我寧願戒慎恐懼，因為我不知道會不會出現另一個3411或2485，用槓桿摸底沒什麼，但是一定要有個停損點。**\
\
**現在離3845還剩幾點？莫非定律不存在發生之可能性？跌了5000點，長期多頭依然不變？（這我倒不否認，股市不過是一連串的循環，空頭走久了自然變多頭）如果覺得我只會質疑沒有建樹，要我拿出自己的規劃的話，那我還真的很抱歉，因為我從來不會去預設高點或低點，隨勢罷了。偶爾在市場氣氛極端樂觀或悲觀的時候小量反向操作，順利摸到頭底再慢慢加碼。**\
\
**其實我現在和m大的想法差不多：「非常非常—且興奮度持續增加中—的樂觀」因為消費者信心指數創新低，融資跌幅遠超過大盤，我媽下看3000點，股票板空頭言論滿天飛，但是我實在不知道怎麼從波浪中得到這些訊息。』**\
\
大師的回答也是絕妙：「那代表原假設有誤，但那仍未影響長多。」同時列了13點新的規劃，其中提到他在6809跌破後，改變計畫反手空（因為接下來一定會跌！），在5530加空3倍，4805大量回補但依舊淨空。\
\
除了大師之外，另外也有護航的人對我的論點提出質疑，說每個人分析、操作都是靠自己，看別人分析、批評別人分析，自己績效也不會好一點；我既順勢操作，又企圖反向操作摸頭底，覺得我說法自相矛盾。我的回應如下：\
\
\&#xNAN;**『因為極端走勢後的反轉肉很多，所以我願意用幾次停損去抓反轉。這個看線圖就知道，不過我很老實的說，我完全不會用波浪抓頭底，不知道版上有沒有人願意分享一下呢？我看多，統計數字也支持我在這邊作多，但是我不會說「這邊100%是底部」「這邊是最後進場點」。我很清楚我會犯錯，所以我選擇摸著石頭過河。歷史上有過超級通貨膨脹，股價指數也跟著變成天文數字；也有過股市整個消失，指數變成零鴨蛋的例子。**\
\
**我每次看到有人因為波浪、黃金等「理論」，做出「不可能漲過（跌破）xxx點」的結論時，就會想到一句廣告詞：nothing is impossible。要是彈沒兩天就下去，我一樣會用空單保護我逐步放大的現股部位，至於手上的現股就繼續給他套囉，反正我沒用槓桿，每年領個1x%現金股利也爽。萬一真的像m大所說跌到688確認空頭了，我還是沒斷頭問題。總之，雖然理由完全不一樣，不過我跟m大的部位目前應該是同方向（吧？）。**\
\
**我比較好奇的是，如果只是分批往下買，不管是固定比率也好，金字塔也好，那麼畫那些12345abc又有什麼差？我一個什麼都不懂的人，還不是在做差不多的事？還有，在看xx金融分析的人，恐怕有很多是m大所指「腦殘的一般人」吧？如果規劃需要一直修正的話，是不是應該在文後補充說明一下呢？不然要是有人很信任那份月刊，從8700沿路往下作多，那他在5000以下受不了認賠殺出的機率大概也不低吧？』**\
\
由於我過去推薦過Taleb的黑天鵝效應，有人針對這點對我提出了以下的質疑：「統計一定有兩個問題：第一是你樣本有多少？第二每次的事件都一樣？如果你信黑天鵝，你是個懷疑論者，那你就不應該做這些無意義的統計。」針對這些質疑，我的回答是：\
\
\&#xNAN;**『我想你這樣的推論有點極端，個人認為Taleb想強調的是：**\
\
**1.主流統計學過度低估離群值的效應。（股價、棉花與尼羅河密碼的作者也做出了相同的結論）**\
\
**2.儘管那些離群值難以解釋並帶來極大的衝擊，發生之後仍然不斷會有人嘗試去解釋（例如事後才去畫12345abc，標準的套套邏輯，不是嗎？），或者聲稱自己在事前便預測到這些走勢與變化。（只可惜絕大部分都是猜中的，那幾位「末日博士」可不是這兩年才開始喊空。很多人都知道遲早會出事，但時間點和幅度幾乎完全無法事前預測，而事件發生後，群眾只會注意到準的人，不準則單純被忽略掉，這才是恐怖的統計謬誤）**\
\
**最近全球股市、商品及VIX的走勢就是標準的黑天鵝事件，把書中的內容拿來和最近的走勢時事新聞對照一下，相信能會心一笑。但要把上面這段話擴大引申為「所有的統計數據都沒有用」？這點我持保留態度。因為統計數據在大部分的時候是有用的。（LTCM不也是連續創造很多年神奇的績效後才被一擊殺？）Taleb靠離群事件發財，因為他認為目前的選擇權公式顯著低估極端事件發生的機率。（BS模型的建構是根據常態分配，但商品與指數的波動分配幾乎都是肥尾，這就是他獲利的來源，還是統計對吧）**\
\
**因此我建議你把歸納法的謬誤那段重看一遍，至少我不覺得從那段文字，有辦法引申出你所說的「統計完全無意義論」，我也認為他在目前波動率極端飆高的狀況下，絕對不會去做選擇權買方，因為統計對他不利。（順帶一提，我前幾天連續賣了三天的最價外put，都在漲停板附近成交，我平常只做買方，但因為波動率很難得的對short極為有利，只要控制好槓桿，有何不可？）**\
\
**統計是有用的，過於信任歷史數據（或者各式玄學），又為了獲利而過度放大槓桿，才是毀滅的根源，而我的選擇是期待長期能賺錢，發生極端事件的時候，只要不被打沉就好。』**\
\
討論到最後，m大師仍然對波浪理論深信不疑，我也覺得再怎麼討論也是雞同鴨講，討論串就此結束，大師一樣固定每月發刊預測走勢，但再也沒有在那個版貼過波浪相關的文。

### **如何成為大師**

![](/files/-LtF4-3aWZwI22YES6Ut)

我後來繼續追蹤大師在網路上的分析與預測：\
\
2008/11：應利用本月下旬的反彈減碼因應\
2008/12：明年上半年將進行短則2個月，長則5個半月的末跌段下跌\
2009/1-2：彈上5000點均應站賣方\
2009/3：反彈就該減碼，之後仍會破底，落底機會以第三季為大\
2009/4：先看6500-6800，之後進行中期大拉回，看到4字頭再加碼\
\
該分析最特別的一點，就是有績效回顧的部份，這部份為大師自評，分為完全正確、正確但流於保守、部份不正確、完全錯誤，但神奇的是，回顧部份似乎從來沒有出現過完全錯誤的狀況，只能說波浪理論真的很玄，即使事後結果和預測差距再大，依然能夠自圓其說。\
\
若想要成為波浪大師，不需要神準的預測，但需要有以下的特質：

1. 偏執於自己的分析，不管其他可能的解釋
2. 自己評估準確度，不斷小幅修正自己的分析
3. 要用無法檢定的方式呈現分析
4. 對的時候要大聲，錯的忘記就好，千萬不要承認錯誤
5. 訴諸權威（冥冥之中的市場法則）

如果以後讀者在其他地方看到類似的預測大師，不管是用什麼方法，請記得用以上的方式去檢定對方是真的有一套，還是……\
\
[**原月刊連結**](http://tmba.tw/article.php?id=285)\
（大師願意把文章保留在網路上讓人瞻仰這件事，其實很讓人敬佩，因為大部分人的選擇會是刪除或消失）


---

# Agent Instructions
This documentation is published with GitBook. GitBook is the documentation platform designed so that both humans and AI agents can read, navigate, and reason over technical content effectively. Learn more at gitbook.com.

## Querying This Documentation
If you need additional information that is not directly available in this page, you can query the documentation dynamically by asking a question.

Perform an HTTP GET request on the current page URL with the `ask` query parameter:

```
GET https://maikefeng.gitbook.io/invest-guide/ch.3-tech-analysis/untitled-2.md?ask=<question>
```

The question should be specific, self-contained, and written in natural language.
The response will contain a direct answer to the question and relevant excerpts and sources from the documentation.

Use this mechanism when the answer is not explicitly present in the current page, you need clarification or additional context, or you want to retrieve related documentation sections.